来源：财富独角兽
在基金“半年考”放榜之际，以往外界都把注意力放在头部基金公司的业绩上，但近期笔者发现，有一家成立长达20多年的老基金公司，尽管从时间上看是可以算的上市基金行业的元老级的位置。不过，相较于易方达等头部基金公司，华富基金的基金规模一直没有出现较大的增长。
2023年好不容易冲至千亿行列，但到了2024年1季度又因管理规模下滑，华富基金已跌出千亿梯队。2024年一季度末，该公司公募管理规模为858.48亿元，环比降幅为23.68%。有一些分析认为，华富基金迷你基金的数量突出，还有一部分徘徊在清盘线的基金产品。不过，笔者认为，基金管理规模停滞不前，其根源在于基金经理业绩，好的业绩自然会有基民追捧。
01
陈启明为何大举押注兆易创新
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
（数据来源于天天基金网 截至6月21日）
笔者发现，华富基金旗下的陈启明业绩也不理想，旗下有7只基金，但无论是长周期还是短周期，陈经理旗下基金全部都出现亏损。近6月来有7只基金出现亏损，有5只基金跌超10%。近1年来也有7只基金跌超21%，近2年来有6只基金跌超23%。
据天天基金网显示，陈启明历任日盛嘉富证券上海代表处研究员群益证券上海代表处研究员中银国际证券产品经理。2010年2月加入华富基金管理有限公司,曾任行业研究员研究发展部副总监。现任公司总经理助理权益投资部总监公司公募投资决策委员会联席主席。陈启明累计任职9年又272天， 基金规模24.88亿元，任职期间最佳基金回报213.43%。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
（数据来源于天天基金网 截至6月21日）
笔者发现，陈启明旗下基金华富卓越成长一年持有期混合A业绩不理想， 该基金成立于2022年1月13日，该基金一直由陈经理单独管理，任职2年又160天，但任职回报-31.44%。目前规模4.16亿元，截至6月21日基金单位净值0.6867，该基金成立来收益率-31.33%，今年来收益率-12.61%，近3月来收益率-4.86%，近6月来收益率-10.60%，近1年来收益率-27.00%，近2年来收益率-29.53%。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
（数据来源于天天基金网 截至6月21日）
基金业绩亏损，曾有基民表示，请求经理给我们基民出来分析一下情况，天天跌快受不了，如果有希望回本我们就等等。也有基民表示，我的20万，已经剩13万了。甚至有基民表示，我的天哪，什么时候能反弹一下呀，仓位重麻烦了，经理呀给我们多费心看看吧。还有基民表示，这个经理确实牛逼，今天还能跌的这么惨的基金，估计也就只有这一只了，估计是万里挑一。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者发现，该基金在2022年1季度持有51.89万股的兆易创新，2022年2季度持有51.89万股，2022年3季度持有51.89万股，2022年4季度持有68.89万股。2023年1季度持有38.89万股，2023年2季度持有41.97万股，2023年3季度持有41.97万股，2023年4季度持有41.97万股，到了2024年1季度还加仓至56.61万股。
然而，笔者发现，该基金在持股期间，从2022年1月4日-2024年6月21日股票价格下跌了46.26%。从持仓来看，该基金一直持有兆易创新，但从走势看，几乎都是一直下跌，一直持有，从业绩看，据兆易创新4月20日披露2023年年报显示，2023年公司实现营业总收入57.61亿元，同比下降29.14%；归母净利润1.61亿元，同比下降92.15%；扣非净利润2740.06万元，同比下降98.57%；经营活动产生的现金流量净额为11.87亿元，同比增长24.96%；报告期内，兆易创新基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为1.06%。
2023年净利润降幅九成，难道基金经理看不出业绩下降的苗头吗？2024年1季度还加仓了，如果接下来兆易创新股票价格大幅上涨，那对基金业绩自然有好处，但如果股票价格继续大跌，那对基金业绩又会造成影响。不过，万幸的是，2024年1季度兆易创新的业绩有所增长，据兆易创新4月20日披露2024年一季报。2024年第一季度，公司实现营业总收入16.27亿元，同比增长21.32%；归母净利润2.05亿元，同比增长36.45%；扣非净利润1.84亿元，同比增长41.26%。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者还发现，该基金一直在断断续续的持有博腾股份，2022年1季度持有68.80万股，2022年2季度持有47.08万股，到了2022年3季度没了仓位，估计是在2022年3季度某个时点清仓了。然而，这期间从2022年1月4日-2022年9月28日股票价格下跌了47.90%。
不过，2022年4季度又一次性买进了58.88万股，到了2023年1季度博腾股份的持仓又消失了，这期间又下跌了20.41%。到了2023年2季度更加变本加厉的持有76.00万股，2023年3季度持有76.00万股，2023年4季度持有76.00万股，但到了2024年1季度又没有了持仓，这76万股又在2024年1季度某个节点卖掉了。这期间从2023年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了51.74%。
笔者发现，该基金从博腾股份每股90多元的价格买进持有，然后卖出，再买进持有，继续卖出，来来回回折腾，股票价格一直也持有到了每股20多元的价格，这操作真的很魔幻，借用基民的一句话，这基金经理的炒股能力还不如我自己。
据4月26日晚间博腾股份发布年度业绩报告称，2023年营业收入约36.67亿元，同比减少47.87%；归属于上市公司股东的净利润约2.67亿元，同比减少86.69%；基本每股收益0.49元，同比减少86.76%。笔者写到这里，还存在一个疑问，这位基金经理难道不会看财报吗？业绩都是按季度发布的，业绩下滑都不会止损吗？要是觉得分析单只基金过于绝对化，那笔者选择该基金经理旗下另一只基金产品，分析一下其操作思路。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
（数据来源于天天基金网 截至6月21日）
基金业绩亏损，基金规模也出现下降。据天天基金网显示，华富卓越成长一年持有期混合A成立之初基金规模有8.56亿元，到了2023年1季度被赎回了1.38亿份，基金规模降至7.11亿元。后面的几个季度都有份额被赎回，截至2024年3月31日，华富卓越成长一年持有期混合A,期末净资产4.16亿元，比上期减少18.97%。2年又160天的时间基金规模降了4亿多。
02
为何高位押注诺禾致源？
华富基金一个季度骤降265.54亿元
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
（数据来源于天天基金网 截至6月21日）
笔者还发现，陈启明旗下的华富匠心明选一年持有混合A 业绩也不理想，华富匠心明选一年持有混合A成立于2022年3月25日，该基金也是一直由陈启明单独管理，但2年又89天，任职回报-22.80%。目前该基金规模仅有0.39亿元。
如果后续业绩继续跌的话，也有可能面临被清仓的风险。截至6月21日基金单位净值0.7734，自基金成立来收益率-22.66%，今年来收益率-12.72%，近3月来收益率-4.70%，近6月来收益率-10.67%，近1年来收益率-27.82%，近2年来收益率-29.08%。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者发现，该基金在2022年2季度持有55.43万股的益丰药房（位列第二），2022年3季度持有55.43万股（前十大首位），2022年4季度持有51.15万股（前十大首位）。2023年1季度持有36.88万股（前十大首位），2023年2季度持有38.00万股（前十大首位），2023年3季度持有29.97万股（前十大首位），2023年4季度持有25.03万股（位列第二）。
2024年1季度持有18.80万股（位列第二）。该基金如此押注益丰药房，一般人会以为其股票价格表现应该是不俗的吧，结果令人迷茫，从2022年4月1日-22024年6月21日股票价格下跌了32.38%。我们再看看益丰药房的业绩是否优异，据益丰药房4月29日披露2023年年报，2023年，公司实现营业总收入225.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润14.12亿元，同比增长11.90%；扣非净利润13.62亿元，同比增长10.92%。从业绩上看，还算不错的，要是股票价格再涨涨就更好了。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者还发现，该基金在2022年2季度持有77.17万股的海康威视，2022年3季度持有88.88万股，2022年4季度持有78.88万股。2023年1季度持有38.88万股，2023年2季度持有28.88万股，2023年3季度持有28.88万股，2023年4季度持有28.88万股。2024年1季度持有22.88万股。然而，在该基金持有海康威视期间，股票价格波动较大，从2022年4月1日-2024年6月21日股票价格下跌了22.32%。
4月19日，杭州海康威视数字技术股份有限公司发布了2023年年度报告。财务数据方面，海康威视2023年营业收入约为893.4亿元，同比增长7.42%。归属于上市公司股东的净利润约为141.08亿元，同比增长9.89%。经营活动产生的现金流量净额约为166.23亿元，同比增长63.55%。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者还发现，该基金在2022年4季度持有54.65万股的诺禾致源，2023年1季度持有58.89万股，2023年2季度持有22.05万股，2023年3季度持有28.81万股，2023年4季度持有26.80万股，2024年1季度持有31.97万股。然而，诺禾致源股票价格却波动较大，在2022年10月10日-2024年6月21日股价下跌了47.92%。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者发现，该基金还持有过隆基绿能，在2022年2季度持有44.20万股的隆基绿能，2022年3季度持有44.20万股，2022年4季度持有44.20万股。2023年1季度持有26.80万股，2023年2季度持有15.04万股，到了2023年3季度持仓突然消失了。
值得关注的是，在2022年4月1日-2023年9月28日股票价格下跌了62%。到了2023年4季度又持有8.00万股，2024年1季度持有又没有了仓位，在这期间股票价格又下跌了28%。不过，据财报显示，隆基绿能2023年实现营收1294.98亿元，同比增长0.39%；归母净利润107.51亿元，同比下降27.41%。
然而，2024年一季度，隆基绿能营业收入为176.74亿元，同比下降37.59%；归母净利润为亏损23.5亿元，同比下降164.61%。隆基绿能表示，归母净利润下滑主要系组件硅片价格下降联营企业投资收益下降存货等资产减值增加。这业绩真实一言难尽，现在行业内卷极其严重，业绩自然剧烈波动。
华富基金管理规模一季度骤降265亿，权益类产品“迷你化”，陈启明押注兆易创新引质疑">
笔者还发现，该基金也持有兆易创新，从2022年2季度开始持有了15.96万股，2022年3季度持有15.96万股，2022年4季度持有28.88万股。2023年1季度持有11.88万股，2023年2季度持有9.56万股，2023年3季度持有9.56万股，2023年4季度持有9.56万股。2024年1季度持有10.81万股。然而，在该期间，股票价格波动较大，在2022年4月1日-2024年6月21日股票价格下跌了32.99%。
除了单个基金经理业绩亏损外，华富基金近期的规模也出现波动，2023年4季度都已经突破千亿规模，不过，进入2024年，到了2024年一季度末，其管理规模又缩水了。据天天基金网显示，截至2024年一季度末，华富基金的规模缩水了265.54亿元。
据iFinD数据显示，截至2024年3月31日，华富基金的资产管理规模缩减至861.5亿元，相较于2023年末的1127.04亿元，三个月内减少了265.54亿元，排名也从行业中的54位下滑至第61位。值得注意的是，尽管在债券和货币型基金上有所作为，但在权益型基金产品上的规模一直未能实现显著增长。
截至2024年一季度末，混合型基金规模为47.16亿元，股票型基金规模为31.01亿元，合计占比甚至不足公司资产总规模的一成。从产品结构上看，华富基金明显过于依赖固定收益产品，而对权益类产品的重视度相对较低。这种“重固收轻权益”的策略，也会进一步导致华富基金深陷“迷你基”困境。
