国内最大的中医院，要上市了？">
01
同仁堂医养冲击IPO
又一家“同仁堂”，要上市了。
港交所正在迎来上市热潮，仅6月27日一天就有7家企业向港交所递交IPO申请。
6月28日，北京同仁堂医养投资股份有限公司（同仁堂医养）也向港交所递交了IPO申请。中金公司为独家保荐人。
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根据公开信息：同仁堂医养是同仁堂集团旗下的公司。同仁堂集团直接及通过同仁堂康养同仁堂传承基金管理同仁堂医疗基金管理同仁堂养老基金及同清基金拥有公司93.86%的股权，为公司的控股股东。
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看来，虽历经百年沉浮，同仁堂壮心未老，仍在寻找新的突破。
一旦成功，这是将同仁堂旗下第四家上市公司。
同仁堂资本版图再添一角。
其实同仁堂医养寻求IPO，对中医产业还是一件比较大的事。
按照自有中医院在2022年的门诊医疗服务汇总收入计，同仁堂医养在中国非公立中医院医疗服务行业的所有中医医院集团中排名第一，是第二大医院集团的将近两倍。
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换而言之，这是中国最大的中医院在寻求IPO。
而近几年，同仁堂医养也步入了高速发展时期。
疫情之后随着线下人流的回归，实体医疗机构整体业绩有所回升，这也推动了不少医疗机构奔往资本市场。
只是大家都在观望，毕竟中医相关的医疗机构进入资本市场的先例很少，尤其是具备足够体量的医疗机构上市还处于空白。
所以，同仁堂这回的IPO对中医药行业绝对是一件有标志性意义的历史性事件。
02
中医药真正的资本化大佬
同仁堂医养上市，背后真正的推手是同仁堂集团。
别看这个品牌很老，但他们对于市场的玩法思维很新。
且不论同仁堂做药品的水平怎么样，他们做企业是真的牛。
同仁堂品牌始创于1669年（清康熙八年），至今已有三百五十余年历史，是名副其实中华老字号。
但同仁堂真正让全国人民家喻户晓，办成一家国内知名的中药企业，还是建国以后的事。
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1989年，国家将全国第一个“中国驰名商标”称号授予了同仁堂，转动了这家老字号高速发展的命运齿轮。
三年后，以北京市药材公司所属的同仁堂制药厂同仁堂制药二厂同仁堂药店等多家工商科研单位为基础的中国北京同仁堂集团公司成立。
1997年，亚洲金融危机爆发，国内外经济环境突变，但彼时的同仁堂做出了从现在看来最为重要的一个决定
——走上了资本化的道路。
同年6月，同仁堂股份在上海证券交易所成功上市，募集资金3.42亿元，为今后的快速发展打下坚实基础。
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2000年同仁堂科技在港交所上市，2013年同仁堂国药在港交所上市。
仅用十余年的时间，同仁堂达到了片仔癀云南白药想都不敢想的高度——坐拥三家上市公司。
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截至目前，同仁堂集团共拥有7个子集团两个研究院和多家直属子公司，其中包括同仁堂同仁堂科技和同仁堂国药三家上市公司，以及非上市公司同仁堂商业投资集团同仁堂健康药业集团等。
本文的主角——同仁堂医养就是近几年资本版图非常重要的一块。
甚至可以说，它的意义是要补足集团的战略短板。
早在2015年，同仁堂就成立了产融结合平台与新领域培育平台——北京同仁堂投资发展有限责任公司。
以此，布局医疗养老大健康领域。
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随着这一业务不断扩大，2019年，同仁堂在原投资公司的基础上深入整合了系内相关资源，同仁堂医养集团由此诞生。
这是同仁堂 “1+N”大健康产业业务版图中的重要一环。
根据当时公告，医养集团的目标是通过发展医疗养老内购电商培训膳食五大业务领域和先进的管理，打造中医特色大健康生态圈。
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努力在五年内使集团规模成长到五十亿级别，实现从“药”到“医”从治疗到健康的转型。
当然，这也是同仁堂迫切的现实需要。
今年1月30日，同仁堂体系内三家上市公司——同仁堂股份同仁堂科技同仁堂国药，股价遭遇了同步的显著下跌。
这一波动的直接原因是同仁堂在前一天晚间发布了2023年年度业绩预增公告，从公告数据推出，其第四季度收入利润双双大幅下跌，这一消息迅速在市场中引起了连锁反应。
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可以说，同仁堂是把他们未来的增长点压在了这里。可见，未来会投入集团越来越多的资源给同仁堂医养。
03
同仁堂医养的未来在哪？
如果仅从业绩看，同仁堂医养可以说是不负众望。
过去三年，同仁堂医养的就诊人次持续走高，业绩也就此有了质的飞跃。
2021年至2023年，同仁堂医养总就诊人次分别为140万人次150万人次190万人次。
同期收入从4.70亿元增至8.95亿元，净利润也从-0.07亿元增至0.45亿元。
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同仁堂医养旗下机构均已被纳入医保结算，2021年至2023年医保的收入贡献度分别为46.9%49.4%及49.6%。
能够在这三年取得如此业绩，其实已经是市场上的佼佼者了。所以同仁堂也对其定下了相对来说有些“激进”的扩张方案，不断通过并购的方式扩大自身版图，开启“买买买”模式。
2019年8月，同仁堂医养从同仁堂手中零代价收购北京同仁堂中医医院，这是同仁堂医养在华北地区建立医疗服务网络的第一步。
2022年，医养集团收购了当时全国最大的单体医馆义乌三溪堂，又通过同仁堂转让，将其第二中医医院及南三环中路药店的49%股权收入囊中。
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最近一笔收购发生在今年2月，医养集团花费9100万元完成了对老字号中医万承志堂子公司上海承志堂的股权收购。
如今，医养集团在医疗领域已托管划转并购4家专科中医院，近10家社区医院，辐射北京上海广州重庆浙江等地。
线上业务同样火热。2022 年，其互联网医院“同仁堂中医”顺利通过审核并上线运营，全面启动“互联网+中医”诊疗业务。另一边，医养集团内购电商新平台也在 2019 年正式上线，计划全面实现线上线下多层级全周期的医养结合，形成康养生态圈。
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所以同仁堂医养为什么急迫地要在今年寻求上市？说白了就是为了融资，在资本市场上拿钱，然后再有更多的资金投入到规模扩张，不断扩大自身的中医版图。
这个路子对不对呢？
以目前的眼光来看，同仁堂的战略是正确的。
首先，中医虽然被称为“国粹”，但中医院在国内其实比较稀缺。
截至2023年的数据，在中国100多万家医疗机构中，中医类医疗机构占总医疗机构7.5%，中医医院占医院总数15%。
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这表明对优质中医医疗服务的大量需求未得到满足，中医院的市场潜力巨大。
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按中医医疗服务提供商创造的总收入计算，中国该行业的市场规模从2018年的5836亿元增至2023年的8000多亿元，复合年增长率为8.2%，占2023年中国医疗服务行业市场份额的13.4%。
后续预计将以10.3%的速度增至2032年的2.1万亿元，市场份额将达到19.3%。
这是一个“两万亿”级的市场。
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而同仁堂医养又恰恰是目前国内最大的中医医疗机构，所以要做的就是趁竞争者还不多，赶紧跑马圈地，建立先发优势，稳固自身在市场上的领先地位。
目前，中国的“银发经济”正在兴起，老龄化速度史无前例加快，而中医针对慢性病预防的“治未病”理念，有着非常广泛的群众基础。
一旦这个从“药”到“医”从治疗到健康的体系转型完成，其后续发展空间不敢想象。
唯一值得担忧的就是养老这个行业，当前国内未有成功者。
养老产业是个大生意，但不一定是个好生意。
早年入局该赛道的大型会员制养老机构——亲和源就是个活生生的案例。运营成本高企以及高端养老高消费门槛，让亲和源在去年一年就亏了将近10个亿。
同仁堂医养能不能打破这个魔咒，成为第一个成功者，只能交给时间去检验。
