作为新希望的00后股民入场的第一天，也喜提最宝贵的一课，爆发历史天量+回落行情的第二天，极大概率迎来暴击。
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果不其然，A股今日迎来牛市的第一次回调，沪指跌6.62%，深成指跌8.15%，创业板指跌10.59%，沪深京三市成交额2.97万亿元，较上日缩量5170亿元。
全市场超5000只个股下跌，跌停个股数量高达858只，可见牛市的回调也很吓人。
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巨震调整下，“牛市旗手”证券板块迎来第一波分化，东方财富今日上涨2.22%，成交额高达900亿元，打破中国石油在2007年11月5日创下的699.9亿元的个股单日历史成交额纪录。
中信证券上涨1.22%，成交额紧随其后，高达421.97亿元。天量成交额的背后，足以见得多空厮杀的惨烈程度。
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牛市的第一次回调，是倒车接人吗？
01
A股历史上的牛市行情走势
都说牛市多暴涨暴跌，以史为鉴可以明智。我们就来看看A股历次牛市到底怎么个暴涨暴跌法。
老股民应该对“5·19”行情有深刻记忆了。经过三年阴跌，1999年5月16日，“新国六条”的发布彻底引爆A股。
5月19日，上证指数从1057.7点开始，31个交易日内大涨66%。但进入下半年，由于企业经营不见明显好转，市场开始进入调整阶段，回调幅度是前期涨幅的一半；2000年经济企稳回升，A股开启一波轰轰烈烈主升浪，2001年6月14日，上证指数达到2245.44点，整体涨幅高达111%。
A股历史涨幅最大的牛市之一当属“2005年-2007年”。经过漫长4年熊市后，2004年1月，第一个“国九条”发布，A股2005年6月出现历史低点998点，7月22日稳增长政策开始发力，出台汇改和股权分置改革政策；
沪指快速冲高放量上涨21%，随后在怀疑中调整了一个季度，再度逼近前期低点。市场后续是看到业绩估值双升才开启一轮史诗级行情，上证指数从998点涨至6124点，涨幅高达500%。
2014年7月-2015年6月的牛市：2014年5月，第二个“国九条”发布，同年10月28日后，央行连续降准降息，以及货币政策工具使用PSL和MLF，对扭转市场信心起了至关重要的作用，期间还有“一带一路”政策并购重组加速发展等；
A股从2014年7月开始上涨，快速上涨66%，随后震荡，10月开始确立主升浪行情，从2400点到2015年6月攀上5178点的顶峰，飙涨155%。
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回顾这三段牛市的行情发展，会发现还挺有规律的。经过漫长下跌后，适逢一轮重大政策基调改变，股市开始放量大涨，随后迎来一段时间的巨震调整，中间夹杂几次放量大跌，再就是缩量上涨缩量下跌，最后迎来新一轮主升浪行情。
所以为什么说牛市往往更容易亏损，牛市启动时，大多会经历一个放量暴涨的阶段，随后震荡逐步进入到上涨斜率相对平缓持续时间更长赚钱效应更强的阶段。
经过A股这波快速上涨，相信很多投资者更是深刻理解什么叫“闪电劈下来的时候，你要在场”。
02
A股回调后将迎来新主线？
其实每一轮牛市主升浪行情都有一条主线，一般跟产业趋势有关。“5·19”行情是互联网的产业趋势，2014年2015年创业板牛市，2019年-2020年是CXO半导体。
从9月24日至今，A股仍处于牛市初期的万物疯涨的状态，没有看出一条明显的主线，趁着本轮适时回调，寻找真正有基本面有政策支持的方向，是接下来的关键。
如果确认A股是反转逻辑，且有明确产业趋势，更重要的是关注主线的空间。
牛市最大受益者就是券商，证券ETF(159841)年内涨幅34.55%。
作为承担中国新发展动能的新质生产力不可忽视，尤其是以科创板创业板为代表，硬科技与并购重组结合将拥有极大的发展潜力。
因为科技领域里的小巨人可以充分利用政策优势，实现低成本融资，进行并购重组整合行业，提高竞争优势。
再来看双创板块的基本面。出乎很多人意料，创业板和科创100是居然是今年上半年唯二有利润正增长的指数。
对新股民而言，由于有2年交易时间的权限限制，买不了创业板和科创板，鉴于这两个板块作为新质生产力的代表，这个时候唯一的办法就是买指数ETF。比如，“20CM锋利的矛”创业板ETF天弘(159977)和双创龙头ETF(159603)。
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此外，作为新三样之一的新能源，依旧是最能代表中国新质生产力的方向。随着政策引导企业合理生产，光伏两大龙头已经开始提价不卷了。只要不过度内卷，新能源企业接下来要盈利不是难事，不妨研究下光伏ETF(159857)。
中期角度看，人口老龄化带来的医疗医药需求增加，国家安全相关领域如军工信创等领域也值得重点关注，尤其是生物医药板块。
生物医药全球一级投融资已经在触底逐渐回暖，恰逢美联储时隔四年首次降息，以海外业务为主的CXO公司订单增速有望进一步回暖。同时，国内各地方各链条支持创新药产业的相关政策的出台和落地，国内需求也将有好转的可能。生物医药ETF(159859)跟踪的国证生物医药指数近一个月涨超30%。
除了这些之外，国内半导体依旧承担着的“全村希望”，国家安全的大方向是坚定不动摇的。
看今日沪指跌6个点创业板指跌10个点的巨震之下，全市场依旧有超10只半导体行业ETF涨停，四连板的芯片产业ETF(159310)跟踪的指数9月24日至今累计上涨近60%。
03
A股反弹还是反转？
虽说疯牛行情最大特点就是急涨急跌，但有股民戏言道：“就担心还不是牛就先疯了。”
怎么看本轮行情，反弹还是反转？
大家吵得很激烈：“疯涨最后还不是一地鸡毛”“没有基本面哪来的牛市”…
不能说上述言论没有道理，但任何事都要立足现实情况来讨论。
过去三年，中国经济修复一直呈现供给端好于需求端的态势。今年年中，这一局面出现了微妙变化，需求持续乏力开始拖累供给端。这点从今年6月一线城市社零增速全部转负就可以见一斑。
随着房地产进入下行周期以及股市连续三年调整，大家痛感最明显。作为消费主力军，资产负债表受损的情况下，推出再多以旧换新政策都可能成效有限。
个体也作出理性选择：减少消费提前还贷加强预防性储蓄。个人存款今年前7个月净增加8.95万亿元至146.80万亿元。资金疯狂涌入债券市场，“资产荒”随之出现。
个体节衣缩食的理性选择，加总后就成了合成谬误，企业也不得不降本增效，然后反过来影响居民收入，最后谁都无法独善其身。
2024年上半年，A股市场的上市公司整体表现不佳，总营收34.87万亿元，同比下降0.51%。净利润：2.9万亿元，同比下降超过3%。
转机或许就在此时出现。
9.24新闻发布会提前召开的9.26政治局会议透露出的新思路就是以需求侧为发力重点，稳楼市提振股市，致力于减少企业和居民负债端压力。
所以A股上涨的一个核心逻辑是交易居民和企业的资产负债表改善预期，信用的改善预期（大家愿意花钱了）。
居民的消费意愿被激活后，才有希望形成一个正向循环。接下来需求改善的核心是增加居民收入，关键在于企业的营收和盈利，后面需要观察企业的盈利能否回升。
但后续上市企业盈利能否改善，名义GDP能否起来，谁也不知道，这是个概率问题，我们只能边走边看。
04
结语
本轮政策转向还有一个很重要的变化，去年开始，决策层对资本市场的关注度持续上升，今年央行创设性推出两项结构性货币政策工具支持股市，这是前所未有的。
细细想来，房地产过去是承载国内居民财富效应累积的一个很重要载体。中国人民银行2020年的一份调查数据显示，城镇居民家庭户均总资产是317.9万元，其中70%是房产。
随着“房住不炒”的提及以及房地产本身进入长期下行周期，政策此时对资本市场的重视，实际上是想将居民财富引入股市。
这要成为现实的关键是，股市能不能带来财富效应，也就是股市能不能持续性上涨。
财富效应肯定不是一蹴而就，不是说A股最近两周涨得好，大家口袋有钱，都高高兴兴去消费了，企业也有收入，大家继续买A股，然后财富效应就起来了……
实际上，很多投资者在9月24日前都熬不住割肉了，今年上半年基民净赎回了5198亿的主动权益基金。在这种情况下，财富效应短期要惠及2亿股民7亿基民肯定是很难。
站在政策的角度肯定也不是希望引导出一轮疯牛行情，而是可持续的健康慢牛。
9月的政治局会议再提努力提振资本市场时，强调的是引导中长期资金入市。
从A股疯涨一周后，就有新闻提及“不要误读央行的货币政策工具”“严禁银行信贷资金违规进入股市”等，就可见监管的态度了。
如果我们明确本轮政策最大目标就是改善内需，那是不是意味着就算短时间效果不明显，政策也会继续加码，直至达到目的？
全市场都在等一个信号。今日盘中，国务院新闻办公室公告将于10月12日举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度推动经济高质量发展”有关情况。
