中融人寿沉寂多年，大股东资不抵债，离接管还有多远">
“沉睡”多年的中融人寿再现风波。
9月11日，全国企业破产重整案件信息网披露了贵阳中院的一则民事裁定书，批准中天金融集团股份有限公司（以下简称“中天金融”）等十三家公司重整计划。
中融人寿沉寂多年，大股东资不抵债，离接管还有多远">
图源：全国企业破产重整案件信息网
大股东资不抵债
近几年，中融人寿的大股东——中天金融步履维艰。公开资料显示，中天金融成立于1994年1月，位于贵州省贵阳市，罗玉平为该公司法定代表人和董事长。
值得一提的是，一旦重整计划开始实施，罗玉平不再拥有中天金融的控制权。
作为中天金融的原掌门人，罗玉平带领公司从辉煌跌入低谷。时间回到2015年，曾一路吃上房地产红利的中天城投（原中天金融）决定进军金融领域，并提出了“大金融大健康特色精品地产”的发展战略。当年，中天城投通过旗下子公司贵阳金控出资20亿元，间接收购中融人寿20%的股权。与此同时，中天城投还斥资30亿元收购国富证券66.67%股权，成为其实际控制人。
进入2016年后，中天城投先是投入18.6亿元对中融人寿进行增资扩股，随后又在北京产权交易所以20亿元成功获得中融人寿的增资认购权，从而将其在中融人寿中的持股比例提升到监管规定的上限51%。在扩展保险和证券业务的同时，罗玉平也在基金和银行业务上进行了布局，包括设立上海虎铂基金及母基金，控股友山基金，并参与发起了贵州首家民营银行——贵安银行。2017年4月份，罗玉平直接将中天城投更名为中天金融。
然而，这一连串的资本运作并未如预期般带来持续增长，反而使公司陷入了重重困难之中。2017年，公司上演了一场“蛇吞象”式的大戏。当时，罗玉平计划以不超过310亿元的价格，收购华夏人寿21%至25%的股权，并为此支付了70亿元的保证金。华夏人寿的规模远超中天金融，这笔交易随即成为资本市场上备受瞩目的焦点。
不料，2020年7月，原银保监会宣布对包括华夏人寿在内的6家机构实施接管。这一下子让中天金融猝不及防，意味着这70亿元打了个水漂。目前，这笔交易搁置至今，悬而未决。
随后，中天金融业绩持续下滑。2021年至2023年，公司分别亏损64亿元161亿元和181亿元，三年累计亏损超400亿元。受此影响，2023年4月，中天金融股价持续低于1元，最终因连续20个交易日低于1元而触发退市。2023年5月，中天金融正式退出市场。
截至2024年6月末，中天金融总资产为1208亿元，总负债为1516亿元，已严重资不抵债。
此次重整计划获批，或许是一次重生。
中融人寿踩雷不断
如果要投资，得跟中融人寿反着来。不仅其母公司中天金融在“明天系”上栽了跟头，中融人寿本身也是接连中招。
根据已披露的信息，中融人寿接连踩中了恒大海航和宝能等多个雷区。2018年8月，中融人寿通过信托方式向海航资本投资了9.99亿元。然而，随着2020年海航经营状况急剧恶化，中融人寿不得不在当年计提减值准备2.05亿元；2021年，海航的问题进一步发酵，中融人寿再次计提减值准备5.94亿元，两年累计计提减值达8亿元。
自2019年起，中融人寿陆续向宝能集团投资了两笔债券一项信托产品以及一只基金，累计投资金额达27.5亿元。然而，随着2021年宝能集团现金流状况不断恶化，中融人寿不得不为这些投资计提减值准备5.4亿元，损失惨重。
此外，自2020年起，中融人寿还向恒大投资了两只债券及一只基金，累计投资金额为15.8亿元。随着恒大债务危机的爆发，中融人寿同样遭受重创。总结下来，几次踩雷说是中融人寿运气不好才是最好的解释。
“沉睡”的中融人寿
中融人寿的高层“云雾缭绕”。据悉，原副董事长朱加麟于去年9月被带走，原董事长余庆飞也在同年被免去职务。
在危机四伏的情况下，公司业绩一落千丈。从其官网了解到，自2021年起，已有连续三年未披露年度信息公告，业绩陷入“沉寂”。
中融人寿沉寂多年，大股东资不抵债，离接管还有多远">
图源：中融人寿官网
从早年年报，可以看出端倪。具体来看，自2018年并表以来，中融人寿的经营情况经历了明显的波动。2018年，中融人寿实现营业收入31.2亿元，虽然营业利润亏损2837.2万元，但净利润为1292.1万元，年末总资产为241.7亿元，净资产为18.2亿元。
进入2019年，中融人寿的营业收入显著增长至55.2亿元，营业利润为28.5亿元，净利润为6690.2万元，年末总资产增至388.4亿元，净资产为29亿元。
到了2020年，中融人寿的营业收入进一步增长至122.6亿元，但营业利润亏损11.5亿元，尽管如此，公司仍实现了2.6亿元的净利润，年末总资产为514.5亿元，净资产为31.7亿元。
然而，2021年，中融人寿的财务表现出现了急剧下滑，营业收入虽达到近141亿元，但营业利润亏损达68.8亿元，净利润亏损65.4亿元，年末总资产为682.8亿元，净资产为-33.3亿元。这一年的亏损大幅增加，延续了前一年的亏损态势。
此外，中融人寿“资不抵债”的趋势还在扩大。根据中天金融的披露，2022年中融人寿的营业收入为65.4亿元，营业利润亏损60.8亿元，净利润亏损54.7亿元。截至2022年底，公司总资产为712亿元，净资产为-93.6亿元。
再次把焦点放在母公司中天金融上，面对高额的债务危机，中天金融选择了重整而不是破产清算。因为若清算，中融人寿极大可能面临被接管的下场。重整完成后，中天金融实际控制人由罗玉平变更为无实际控制人，粤民投另类投资公司成为中天金融拥有表决权最多的核心股东。可见，原掌门人罗玉平算是“舍小家为大家”。
重整计划提到，将去化剥离地产，保留证券和保险业务，聚焦金融主业。但地产板块出表不代表地产板块终结，更不意味着中天城投不再承担保交楼义务，原地产管理团队将继续承担保交楼的续建任务，严格按照“一楼一策”的要求，结合具体项目不同阶段的资金运作需求，制定资金接续方案并付诸执行，确保保交楼任务完成。
重整意味着重生，而中融人寿能否借大股东“重整”之东风翻身，我们拭目以待。
