全球资金大举流入中国，市场无视一切全面看涨_资讯

#01

长假期间，中国资产继续大涨，中东变局原油崛起

在中国市场长假休整时，全球市场仍在交易，其中最重要的变化有两个，一个来自中国，一个来自中东。

中国市场方面，港股10月2日便开始交易，三个交易日，一直保持强势。恒指10月2日大涨6.2%，10月3日港股日内完成调整，跌幅仅1.47%，10月4日港股继续沿着5日线上涨，收盘涨幅为2.82%，三天恒指从21289点上涨到22736点。

恒生科技是香港市场最强的指数，三天涨幅在10%左右。金融地产科技均有不俗表现，属于全面牛市。

（图源：pixabay）

由于南下资金休息，港股通不开，最近几天的行情基本是外资主导，外资正不遗余力地做多中国资产。

10月4日，美国银行引述 EPFR Global数据称，截至10月3日当周，全球新兴市场股票型基金录得155亿美元资金流入，创出历史第二高。其中中国股市流入资金量最大，当周有139亿美元资金流入中国市场，创纪录第二高。

据高盛交易统计，近期流入中国市场的成交量，环比过去三周提升148%，流入规模历史新高。UBS交易显示，其监测的中国市场成交量环比提升350%，大量被动资金流入港股互联网。

其他外资如汇丰大摩等都显示，流入中国市场的资金创纪录。

据PN社的统计，在中国市场大涨资金快速流入时，整个亚太市场的资金几乎都在流出，只有菲律宾相对免疫。

因为中国市场大幅上涨，在MSCI的比重也创出10个月新高。

与中国资产一样吸引全球目光的，是中东局势。新华社甚至发文，中东有全面战争的风险。

和中东局势变化关系最密切的资产当属原油，本周布伦特原油和美油都在大幅上涨，美油已经接近75美元。

不过国际原油价格可能很难暴涨，一方面是全球经济增速放缓，原油需求下滑，另一方面，在10月3日OPEC举行的电话会议上，OPEC+维持12月开始增产的计划，沙特阿拉伯石油部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王警告，如果其他产油国不遵守商定的减产协议，油价可能会跌至每桶50美元。

沙特的表态被看作是为了争取份额，可以大打价格战。

#02

还是来了，中欧谈判无果，欧盟决定加税

据央视新闻10月4日消息，欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。

赞成票：保加利亚丹麦爱沙尼亚法国爱尔兰意大利立陶宛拉脱维亚波兰荷兰

反对票：德国匈牙利马耳他斯洛文尼亚斯洛伐克

弃权票：比利时捷克共和国希腊西班牙克罗地亚塞浦路斯卢森堡奥地利葡萄牙罗马尼亚瑞典芬兰

结果显示，加税获得通过。

欧盟委员会在声明中说，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴并且可监控和可执行。

（图源：pixabay）

投票前一天德国总理朔尔茨向外界表示，德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。这是德国第一次公开表示投出反对票。

根据欧盟规则，除非占欧盟人口65%的15个欧盟成员国投反对票，否则欧盟委员会的提议将得到实施，新的关税将生效，并持续5年。这意味着，只有德国匈牙利等国家反对，力度是不够的。

欧盟投票通过后，商务部第一时间回应：对于欧盟对华电动汽车反补贴案，中方的立场是一贯的明确的，中方坚决反对欧方在此案中不公平不合规不合理的保护主义做法，坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税。

不过，商务部也提到，中欧技术团队将在10月7日继续进行谈判。

尽管欧盟投票加税才通过，但影响早已出现了。据盖世汽车9月30日消息，Dataforce 研究公司数据显示，8月份中国车企对欧洲电动汽车出口遭遇阻力，注册量同比下降48%，为18个月以来最低点。

（图源：pixabay）

据悉，注册量暴跌，除了德国等国家取消电动汽车补贴，主要是加税带来的不确定性。

我们此前分析过，随着中美贸易摩擦不断升温，中国商品有更强烈对欧盟出口诉求。对欧盟来说是筹码，可以在谈判桌上获得更好的条件。

10月4日，欧盟统计局“突然”表示，2023年的统计数字显示，欧盟有近1/3的高科技产品进口来自中国，金额超过1550亿欧元。

这是不是另一个中欧贸易摩擦的信号？

#03

出走的决心，汽车轮子上的国庆长假

国庆节到了，整个中国都在汽车轮子上。

9月27日，中国新闻网披露，交通运输部数据显示，国庆期间自驾出行比例将超过80%，达到15.26亿人次，另外的20%会通过火车飞机，包括轮船等营业性客运。

据DT商业观察，2024年十一长假，开车出行的人中，租车的人数越来越多。在自媒体上，有关租车的话题声量创历史新高，2024年3季度比2023年同期高出280%。

据携程《2024年暑期租车自驾报告》，租车人群中，90后的比例越来越高。最新数据是，80后租车占比为39%，90后为37%，00后和05后分别为12%和2%。

女性的占比提升幅度高于男性。有统计以来，2024年女性租车占比首次突破40%。相比于2023年，女性暑期租车订单数量同比增长72%，是最具消费力的租车群体。

随着开车出行日益成为主流，堵车成为长假必不可少的话题，成了节假日的一部分。

2024年的国庆也不例外，有网友调侃：“聪明人都提前上高速，上高速一看全是聪明人。”遛狗的，打球的，唱K的，堵车之余，中国式的堵车文化慢慢诞生。

和其他国家的堵车不同，中国式堵车独树一帜。作为全球新能源销量最多的国家，堵车别有一番滋味。

（图源：pixabay）

10月1日，据央视新闻报道，国家电网智慧车联网平台数据预测，国庆假期出游热来临，全国超过三分之一的高速公路服务区充电桩将处于满负荷工作状态。

平台数据显示，今年国庆假期期间，高速公路服务区充电繁忙指数最高峰时段将达到30%—35%。这意味着，高速公路所有充电场站当中，有30%—35%的场站都处于满负荷充电状态。而在平时，这些场站充电繁忙指数只有13%左右。两倍多的差距，让充电设备运营充满压力。

新能源充电时间长，一旦开车出远门，每位新能源车主会有满满的用电焦虑。

充电桩等基础设施，一般情况下和节假日的使用负载程度差别巨大，多数时间吃不饱，一旦开张会吃撑。

据央视新闻，2024年1—8月，充电基础设施增量为240.3万台，同比增长20.3%。其中，公共充电桩增量为53.7万台，同比增长13.3%；随车配建私人充电桩增量为186.6万台，同比增长22.5%。

充电桩的增速赶不上新能源车的销售增速。据乘联会最新的统计，2024年前8个月，新能源车销量同比增长35.3%。单看8月份，新能源汽车销量单月同比增速高达43.2%，渗透率达到53.9%。

要知道，前8个月，汽车整体销量仅增长3%，这意味着，在盘子几乎不变的情况下，燃油车的份额被大量挤占。

自主品牌的地位越来越高，份额越来越大，合资企业外资品牌越来越难受。不久前我们写到，宝马在9月份重回价格战，原因是销量不佳，份额丢失。

更高的配置更低的价格，确实能够拉动销量。据各大车企战报，9月份新能源车企的销量表现都不错。

比亚迪销量突破40万，达到41.7万；

理想在经历了年初的滑铁卢后，9月份销量创历史新高，53709辆的水平，比去年同期增长了接近50%；

小鹏和蔚来在推出价格更低廉的mona和乐道之后，销量也都大幅提升。小鹏9月交付21352辆，创单月交付量历史新高，同比增长39%；蔚来9月交付21181辆，同比增长35.4%；

零跑极氪等品牌也都有大两位数，甚至三位数增长。

合资企业，燃油车想要活下去，需要更大力度的折扣。这样的历史趋势让一直过着好日子的传统国企相当狼狈。

#04

房地产政策不断，有些城市不如预期，买房热情有待观察

赶在十一之前，中国楼市不断释放利好，刺激节假日买房意愿。

先是，9月29日，中国人民银行发布公告，各家商业银行原则上应在2024年10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整，将在贷款市场报价利率（LPR）上加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，统一调整到贷款市场报价利率（LPR）-30基点。

同一天，一线城市再度放松限购。

最先出政策的是上海。9月29日晚，上海率先发布楼七条。主要的变化是限购政策，外环纳税社保“3改1”社保纳税3年以上外地家庭可购买第二套房增值税“5改2”优化信贷等政策。

上海之后是广州新政。9月29日，广州全面取消限购。本市户籍非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制住房套数。

广州之后是深圳，政策仍是分区限购。福田区罗湖区南山区和宝安区新安街道西乡街道范围内购买住房，需提供购房之日前1年在本市连续缴纳个人所得税或社会保险证明。

盐田区宝安区（不含新安街道西乡街道）龙岗区龙华区坪山区光明区大鹏新区范围内购买住房，无需提供个人所得税或社会保险证明。

有两个及以上未成年子女的非本市户籍居民家庭，在执行上述住房限购政策的基础上，可再购买1套住房。

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最后出政策的是北京。

9月30日，北京市住建委表示，非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满3年及以上；购买五环外商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上。

按照国家工作部署，及时取消普通住房和非普通住房标准。

除了广州以外，其他三个城市尤其北京和上海，不如预期。

此前外媒一些报道点燃的预期，似乎限购的松绑力度比目前大得多。最近一直热议的，“取消普通住房和非普通住房标准”，目前的表态都是及时，而不是立刻。

十一是观察新政作用的窗口期。

（图源：pixabay）

一线城市放松后，从官媒到自媒体，几乎全都是这样的报道，“国庆广东挤满了买房的人：广州夫妇两小时下定，深圳再现“打飞的”买房””“夜里十点多还有客户到访”，新政后北京开发商连夜撤回折扣……

能看出来各路媒体都希望烘托楼市热火朝天的情形，但实际成交究竟如何，目前没看到太有价值的数据，无法判断。

实际上，一线城市新政出台前已经有了变化。

比如上海的豪宅，再现“日光”盘。据每日经济新闻9月27日报道，单价21万元/平方米套均总价接近1.1亿元的翠湖天地六期108套房源当日售罄，收金119.79亿元。同一日开盘售罄的还有中海领邸玖序三期，该项目年内三次开盘均实现“日光”。

另据克而瑞上海机构统计，2024年以来上海共产生了30个“日光”盘，其中均价10万元/平方米的豪宅盘就有17个“日光”，占比接近六成。

截至9月29日，上海总价3000万元以上豪宅成交了1817套，是去年全年的1.9倍；另外，单价20万元/平方米顶豪共成交了112套，是过去四年同价格段成交套数之和的1.7倍，单价15万元/平方米以上豪宅成交突破2000套，是去年全年的5.5倍。

（图源：pixabay）

“房地产止跌回稳”这几个字，在重要会议之后成了各地未来最重要的经济目标。

没有限购政策可松的地方，采取新的手段——直接提价。

9月28日，河南卓凯置业有限公司（以下简称卓凯置业）通过微信公众平台发文，旗下常绿·金水宸苑在售房源将于2024年9月30日24:00起，全线涨价2%（约300元/平方米）。

9月20日，成都嘉禾兴房地产开发有限公司发文表示，从10月1日起，公司所有在售项目的单价要上调2%。成都西部金沙鹭岛房地产开发有限责任公司也表示，10月1日起，他们公司所有在售项目的房价同样要上调2%。

不约而同的2%，看似幅度不大，也许是试探，一旦被接受，后续全国可能都会借鉴。后续的提价幅度，也可能会被不断试探。

除了新房销售开始提价，成都土地市场也出现惊人表现。9月27日，成都天府新区一宗住宅用地经过113轮竞价后以近87%的溢价率成交，刷新区域楼面地价纪录。

（图源：pixabay）

各方希望楼市尽快回暖用心可观，但有过去香港等地楼市全面放松后热度不过几个月的前车之鉴，太过乐观可能会严重偏离实情。

10月1日，全面唱多中国资产的高盛在研报中写道：中国楼市是反弹而非翻转，后续要看财政政策的刺激。

我们的态度也是要看后续政策的刺激力度，以及城市和产业的经济发展基础。

#05

源源不断，没完没了，央行还有大动作？

尽管近期政策力度已经很大了，但或许还可期待未来更多政策。

在9月29日的央行货币政策委员会第三季度例会上，有很多以前货币政策委员会开会从来没提过的提法。

据央行公告，未来还会继续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。这句话意味着降息会继续。

央行还表示，未来会开展国债买卖，关注长期收益率的变化。

9月30日，央行公告，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，2024年9月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。

过去我们说，目前长期国债的收益率过低，央行买卖国债，一方面可以调节收益率曲线，一方面也可以利用这个工具，释放流动性，进退两相宜。

关于人民币，央行特别提到，强化预期引导，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防止形成单边一致性预期并自我强化，防范汇率超调风险。

最近，人民币比较强势，在7附近反复争夺。不少国内分析师认为，人民币未来会升到6.96.8，甚至更高。如果这样，人民币单边预期其实就形成了。

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央行表态告诉外界，不要赌点位，不要赌单边预期。高了就想办法打下来，低了就调上去。

目前5000亿不够再来5000亿，股市工具还没落地，央行最近表示会有效落实。

对于房企的金融政策，也有更新。这条信息，外界了解得不多。

据财新网，9月29日，央行与国家金融监督管理总局发布通知，将《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（下称“金融十六条”）中支持开发贷款信托贷款等存量融资合理展期政策的适用期限，以及《关于做好经营性物业贷款管理的通知》（下称《通知》）中有关政策适用期限，一律延长至2026年12月31日。

原本《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》是到2024年12月31日到期。

一次性延长两年，对房地产企业是大利好。不过利好是有底线的，并不是大家想象的，让房地产企业起死回生，重新大而不倒。

据财新报道，一名早期出险房企相关负责人告诉财新：银行虽然也会将‘金融十六条’规定纳入考量，但他们首先必须保证自身债权不受损失，对于房企一些到期贷款，除了本息，他们还要求企业必须缴纳违约金，能够提供的展期期限也很短。

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该负责人称，如果涉及政策未明文规定的部分，银行基本不会让步，“一旦谈不拢，银行会查封资产，或者收回拍卖房企抵押资产”。

另一名出险房企人士说，银行怕担责，房地产流动性危机大规模蔓延后，出险房企与存量债权银行之间的纠纷趋于白热化。多数银行在展期一次之后，不敢也不愿意进行二次展期。

所以，可以理解为，正因为银行风控严格，导致房企展期困难，才需要更多时间博弈。

#06

逆转，出口从一路飘红，到多项数据创新低

尽管股市很激情，离开了基本面，但我们分析经济不可能脱离基本面。在热情中保持冷静，更有益于身心健康。

9月30日，财新公布了最新的PMI数据，数据不是很理想。9月财新中国制造业PMI仅为49.3 ，创2023年8月以来最低。

财新归纳了几个要点，分别是：

9月份制造业生产增速放缓至轻微水平；

投入品价格录得2023年6月后最大降幅；

企业信心下滑至历史次低点。

财新PMI报告中最让人担心的是新接订单量分项。新接订单量录得 2022 年9月后最大降幅，据样本企业反映，原因是潜在需求下降竞争加剧市况疲弱。出口订单也出现收缩，海外经济环境疲弱造成负面影响。

对世界经济状况的担忧，让中国制造业的乐观长度跌至2012年4月该项数据开始采集以来的次低点。

为了应对变化，不少企业开始减少用工。

此外，价格趋势也越来越差。据财新PMI报告，鉴于竞争加剧，制造商为支持销售下调销售价格（包括出口价格），销售价格的降幅为6个月来最显著。

尽管国家统计局公布的PMI数据和财新在走势上再度出现分歧，但有一点可以相互印证。在出口订单上，国家统计局公布的数据显示，新出口订单9月的数值为47.5，创2024年3月以来新低。在手订单为44，创2月份以来新低。

我们此前曾分析过，中美两国结构性繁荣具有一定的对应关系。美国PMI最新的情况，刚好对应中国出口。

10月1日，美国官方PMI，ISM制造业指数为47.2，连续第六个月在荣枯线以下。具体分项里，订单量和就业都比较弱。订单量连续第六个月萎缩，导致生产受限，并压低了就业。

美联储当前最关心就业数据，ISM制造业指数的就业分项仅为43.9，连续第四个月呈现出收缩状态。

10月1日公布的标普全球制造业PMI，趋势上和ISM制造业指数类似，结果为47.3。

目前看到的PMI里，国家统计局的数据可能是比较好的。9月30日公布的数据显示，9月份的制造业PMI录得49.8，较8月上升0.7个百分点，为2024年5月以来最高。

从企业规模看，大中小型企业PMI分别为50.6%49.2%和48.5%，比上月上升0.20.5和2.1个百分点。

（图源：pixabay）

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，只有生产指数高于临界点，新订单指数原材料库存指数从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

在需求没有改善的情况下，生产指数比上月上升1.4个百分点，升至临界点以上，达到51.2%。这也许意味着为了份额，大家得继续搏杀，继续降价。

#07

美国就业太好，远超预期，美联储11月降息可能性下降

美国非就就业太好了，工资也在涨，美联储11月降息概率下降。

据FX168和华尔街见闻等消息，10月4日美国劳工部劳工统计局周公布的就业报告显示，美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人，失业率降至4.1%。

美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人，超出媒体调查的所有经济学家的预期。8月数据从14.2万人上修至15.9万人，7月就业数据被上修的幅度更大，上修5.5万人至14.4万人，也即8月和7月的就业合计上修7.2万人。

一项更为全面的失业率衡量指标（包括找工作灰心的人和因经济原因从事兼职工作的人）下降至7.7%，这是近一年来的首次下降。

（图源：pixabay）

就业好，主要是服务业好，比如餐饮和医疗，政府部门和建筑行业。

美国人在消费，工资也在上升，同比和环比薪资增幅均高于预期。

9月平均每小时工资同比增长4%，为5月以来的最高，预期增3.8%，8月前值为增3.8%。美国9月平均每小时工资环比增长0.4%，预期增长0.3%，8月前值为0.4%。

天上突然掉了个馅饼到美国就业者头上，估计他们也在发懵。

消息一出，美元大涨，黄金下跌，比特币下行上窜，市场分成降息和不降息两派。

FX168引用了分析师Cameron的观点，认为美联储还是会在剩余两次会议上降息，市场股指期货上涨，说明还是有交易者坚持认为会降息。可能不是50个基点，而是25个基点。

也许，这是为了大选的礼貌式降息。

大多数人持不同意见。据英为财情，亚德尼研究公司(Yardeni Research)创始人著名的“美联储模型”和“债券维护者”(bond vigilante)创始人亚德尼(Ed Yardeni)说，鉴于周五公布的强劲就业报告凸显了美国经济的顽强韧性，美联储2024年的货币宽松政策可能已经结束。

美联储主席鲍威尔最近也反驳了投资者对11月再次降息50个基点的预期，称“这个委员会并不觉得自己急于迅速降息”。

可以理解的是，继续降息，可能意味着通胀的进一步上升。再加上中国也在刺激，将引发全球通胀。

不管怎么样，如果美国人的工资这么上涨的话，就封住了美联储大幅降息的大门。

市场很狂热，牛市酿造的惨剧是踩空，而熊市的惨剧是亏钱。踩空是心理不适，亏钱则是血淋淋的。

让我们迎接长假的尾声吧，好好过节。