临近年末，基金公司在指数产品领域的费率战仍未停歇。据第一财经不完全统计，截至11月19日，本月以来至少有27只指数产品调低相关费率，年内更有近百只指数基金实施降费。
据第一财经统计，至此，采用“管理费0.15%+托管费0.05%”最低费率模式的指数基金数量已经达到430余只。不过，整体而言，这一类产品的占比仅一成有余，且大多出现在头部基金公司，并未像主动权益基金一样扩展至全市场。
在业内人士看来，在同质化竞争压力下，降费有利于在同类产品中获得竞争优势，因此此举成为头部基金公司的竞争手段之一，未来或有更多指数基金跟进降费，但以价换量背后的刚性成本代价仍需考虑。
降费队伍持续扩容
随着被动投资市场的火热，越来越多的指数基金选择降低费率，以吸引投资者的目光。11月19日起，富国中证1000ETF及其联接基金的管理费均从0.5%下降到0.15%，托管费均从0.10%下调至0.05%。
不久前，博时上证50ETF及其联接基金博时国证2000ETF等多只基金也相继加入降费队伍。据第一财经不完全统计，截至11月19日，本月以来至少有27只（不同份额分开计算，下同）指数产品调低相关费率。
四季度以来，实施降费的指数基金多达62只，全年数量则接近100只。其中不仅包含多只近来反弹明显的宽基赛道产品，如鹏华上证科创板100ETF华夏创业板ETF，也有部分行业主题产品，如华夏中证云计算与大数据主题ETF。
“基金降费的本质是优化基金投资环境和提升基民投资体验，吸引更多投资者借助公募基金的多样化投资工具力争实现财富增值。”某头部基金指数与量化投资部基金经理助理对第一财经表示。
他认为，通过降费，吸引更多投资者从炒个股转变为借助基金投资一揽子证券组合，能够有效地降低投资风险。基民的投资体验提升了，才更容易长期持有基金，树立长期投资的理念。同时，基金降费也利好FOF（基金中的基金）投顾组合类产品的收益提升，有望更好与个人养老金政策相对应，提升公募基金养老产品的投资者参与度。
华南一位投研人士则表示，对于ETF而言，产品费率指数跟踪误差以及流动性是评价和筛选产品的三个重要维度。其中，管理费率的高低直接影响ETF相对基准指数的收益差别。管理费和托管费是持续性费用，直接从基金资产中扣除，影响投资者的实际收益。
按照某指数产品的管理费率从0.5%降至0.15%，托管费率也从0.1%下调至0.05%，以投资10万元为例，一年下来，投资者的成本支出将从600元降至200元，节省了67%的费用。
纵观市场上的指数型产品，0.15%的管理费率和0.05%的托管费率是目前最低水平的费率结构。据记者观察，一些指数产品在成立之初就采用最低费率模式，如首批10只中证A50ETF。还有部分产品即使经过一轮降费后，仍与最低一栏有一定差距。
“以价换量”需考虑成本
在基金降费浪潮下，低费率指数基金不断扩容，但整体而言，其占比并不高，且大多出现在中大型基金公司。
Wind数据显示，截至11月19日，目前采用最低费率模式的指数产品共有434只，占比为13.41%。其中，三季度规模低于2亿元的基金产品占比超过三分之一。
这些产品共涉及28家基金公司，其中易方达基金博时基金汇添富基金等大型公司旗下产品的数量最多，均超过30只。在业内人士看来，相比中小基金公司，大型基金公司往往能够在规模效应下降低运营成本，具备更大的降费空间和余地。
“随着市场的成熟和定价有效性的提高，费率自然会下降，这也是与同业对标获取竞争优势的方式。”一位指数基金经理认为，降费虽然短期内会减少管理费收入，但可以通过提高投资者体验来抢占市场份额，从而带动规模的上升。
另一位基金市场部人士也表达了类似的态度。他认为，在同质化竞争压力下，降费有利于在同类产品中获得竞争优势。例如，在跟踪同一指数的产品中，中长期资金会更加青睐规模较大的产品；若规模和流动性都能满足的前提下，低费率的产品或许会更有优势。
不过，“以价换量”是理想状态，背后的成本问题仍是现实，这也决定着费率战是否能持续。“ETF投资管理有一定的刚性成本，而且指数型基金的费率本身也属于较低的，如果一再压低费率，也可能出现产品收入难以覆盖运营成本的程度。”华南一位基金人士对记者表示。
他认为，作为行业的重点增量业务和面向未来的战略业务板块，指数领域的头部竞争非常激烈。但如果进一步降费，产品本身或者公司整体指数业务的规模要足够大，通过规模效应来降低单一产品的运作成本，否则收支不平衡的话，终究难以维持下去。
“当前ETF一定程度上存在同质化较为普遍的问题，尤其一些热门指数产品，上报获批发行的数量都很可观，同一标的的ETF面临激烈的市场竞争，自然也需要相应投入较多资源。”前述华南投研人士告诉第一财经，从某种程度上来说，指数产品尤其是ETF的竞争，可以理解为一场“消耗战”。
该投研人士进一步表示，对基金公司而言，还是要努力实现差异化发展，需要立足ETF的工具和配置属性，力争为投资者提供精度更高的产品，实现业绩和规模的良性循环。
今年以来，以ETF为代表的被动投资迎来快速发展，增量资金借道指数基金不断涌入市场。Wind数据显示，截至11月18日，全市场股票型指数基金产品的规模为3.82万亿元，较去年底的2.26万亿元扩张了三分之二。
