“新零售最大豪赌”案例，阿里雅戈尔银泰，谁输谁赢？">
甩掉银泰后，及时止损的阿里减负前行，现金流更多；“百货新人”雅戈尔低价接盘，从租客摇身一变成房东。
本文由无冕财经原创发布
作者：海棠葉
编辑：陈涧
设计：岚昇
阿里正在抛弃过往。
12月17日，阿里巴巴集团发布公告称，将出售银泰百货，价格仅为74亿元。
银泰曾是阿里新零售战略最大赌注之一，不仅砸了200亿真金白银，还赠予了十年时间，联手探索新零售。
如今，豪赌却以“分家”收场，亏本甩卖。
但真的亏了吗？新零售几乎改变了阿里整个商业方向，从以电商为主，变成从线上覆盖到线下多元业务驱动发展。
及时止损的阿里减负前行，现金流更多；“百货新人”雅戈尔低价接盘，从租客摇身一变成房东。
说起来，受伤的只有银泰百货。
亏损93亿卖？
公告显示，阿里巴巴预计因出售银泰亏损约为93亿元。
以93亿元亏损的代价，与银泰“分手”，从账面上看，这是一笔亏本买卖。
“新零售最大豪赌”案例，阿里雅戈尔银泰，谁输谁赢？">
▲阿里巴巴公告宣布出售银泰百货。
根据估算，阿里投资银泰百货，前后累计投入了约200亿元。
十年前，二者也曾浓情蜜意过。
在2005年的一趟航班上，沈国军与马云相识，两个浙江老乡相谈甚欢，就此埋下合作的种子。
不过银泰和阿里真正意义上的牵手，发生在2013年，阿里筹划打造菜鸟网络，银泰出资16亿元，成为第二大股东。
次年3月，阿里巴巴宣布出资53亿港元，入股银泰商业，以25%的持股比例，成为仅次于银泰创始人沈国军的第二大股东，阿里新零售战略的布局由此落子。
2015年，阿里又继续增持银泰股票，最终成为公司第一大股东，并派张勇出任CEO。
“与银泰的合作，是为中国零售业变革进行的一次探索。”对于银泰，马云势在必得。
张勇更是明确表示，银泰将作为阿里集团舰队中的一艘主力舰，承担线上线下零售百货转型升级平台的使命。
阿里对新零售银泰的重视，也在2017年达到了顶峰。
这一年，阿里以177亿元私有化银泰，银泰彻底被阿里收入囊中，投资持股比例增加至73.79%。
马云还在该宗收购中给出了极高溢价。
2017年私有化前，银泰总收入约为60亿元，增速4%，股东应占利润为13.2亿元，增速仅为0.2%，陷入增长乏力的状态。阿里的收购价为10港元/股，较银泰当时的收盘价溢价约42%。
不曾想，这段长达十年的“联姻”也走到了尽头。
实际上，此次交易早有端倪。
今年2月，据《新商网》报道，阿里正在考虑出售银泰百货，已与几家公司有所接触，这些公司中就有雅戈尔。
不得不止损
2019年，阿里曾喊出“未来五年再造一个银泰百货”的口号。
但五年过后，这场对未来的豪赌并未如预期般顺利展开，反而将其当做非核心业务出售，代价是亏损近百亿元。
花钱买了一大亏？或许在此时，除了放手，阿里已然没有更好的选择了。
及时止损，贯穿着马云的整个商海沉浮生涯。
创业初期，翻译社不赚钱，就转型做了黄页；黄页眼看着前景不大，就去了北京，做起了经贸网；网站其实也没有赚到多少，于是就带着整个团队离开了合作方，创办了阿里。
马云的及时止损不仅体现在创业初期：2022年，被炒得沸沸扬扬的“隐退事件”，以及阿里系分拆成六大业务集团的举措。
近年来，阿里正在不断退出非核心资产，聚焦主业。
在阿里2023年进行1+6+N组织变革后，一些非核心业务屡屡传出售消息，如盒马大润发饿了么等。
与此同时，阿里也开始减持一些外部公司股票，比如小鹏汽车快狗打车等，并把阿里网络持有的分众传媒千方科技居然之家等多家公司股份转入杭州灏月。
财报显示，截至2024年9月30日的6个月，阿里退出多项投资所得现金流为65.09亿元。
2月的阿里财报电话会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信也曾对“出售非核心资产”的问题回复称，“目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，它们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的。”
毕竟核心的电商市场已遽变，拼多多赶超，京东拼命，抖音快手小红书快马加鞭，新的消费周期下竞争态势严峻。
庞大如阿里，也不得不重新审视新零售战略，将重心转向核心业务，如电商云计算人工智能和物流等。
“随着电商行业的竞争加剧，阿里巴巴需要更加专注于其核心业务和新兴领域，以保持竞争优势，出售银泰百货可以为其带来更多的现金流。”网经社电子商务研究中心主任曹磊如是说道。
零售电商行业专家庄帅也称，“阿里现在不得不开启收缩时期，才能在激烈的新电商竞争中重回增长的轨道。”
捡漏的雅戈尔
相比阿里，雅戈尔则像是摘了果实的那位。
在中国实体零售史上，银泰百货一直有着举足轻重的地位。
2007年，银泰百货在香港上市，成为内地首家赴港上市的大型百货公司，至今拥有超60家百货门店及多个待开项目，去年销售额达到315亿元。
雅戈尔却从来没有过商超项目。根据官网，创建于1979年的雅戈尔集团，下设时尚房地产投资国贸旅游等产业，多以“国内第一家做西服的服装公司”而闻名。
如今能以74亿的价格，接盘阿里砸了200亿才建起的资源，实属难得。
资本市场也给予乐观态度。12月17日中午收购消息正式公布前后，上市公司雅戈尔股价出现了两波明显的放量拉升，盘中最高价达到9.96元/股，创下17年以来的新高。
雅戈尔又看上了银泰百货的什么？
它是这样回应的：旨在“强链补链”完善时尚生态圈，“雅戈尔集团（宁波）有限公司一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司雅戈尔时尚股份有限公司更是致力于时尚产业的运营。”
另一方面，目前，雅戈尔在银泰百货共设立了近40家门店，作为“包租公”的银泰百货，对于雅戈尔这个“租户”自然有着一定的价值。
此前，雅戈尔也多进驻各大商业综合体，铺设线下销售渠道：从八十年代的茂业百货，到九十年代的银泰百货中央商场王府井等，再到21世纪初与银座天虹胖东来万达华润万象等。
当然了，这可能也只是一种场面话。
消费市场景气指数较低的当下，雅戈尔的时尚主业同样面临着增长压力。
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▲雅戈尔近年来业绩情况，图片来自财经。
财报显示，雅戈尔时尚板块2024年前三季度营收45.9亿元，同比下降10.13%，净利润3.7亿元，同比下降43.53%。
银泰前景不明
但对于银泰来说，未来就不太明朗了。
两度易主，在粮草充足的巨无霸阿里手下，没有闯出一片天，如今在百货新新人的掌中，又如何才能屹立不倒焕发新希望？
当前，受电商持续冲击以及零售业态的加速变革，百货商场遇冷已是不争的事实。
据联商网零售研究中心统计，2023年全国范围内有21家百货商场停业闭店，包括太平洋百货永旺百盛解百大洋百货等曾经火爆一时的知名百货；2024年，有30家商场宣布闭店。
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▲百货商场不断传出倒闭消息，图片来自联商网。
频频闭店的同时，百货企业的业绩也不断承压。
联商网数据显示，今年上半年，44家百货上市公司营收922.89亿元，同期减少164.85亿元；净利润37.71亿元，同期减少16.4亿元。
百货黄金十年一过，生死存亡的问题时不时都会摆在台面上讨论，至今无定论。
百货走向衰落，银泰百货自然急寻出路，但其主要分布在国内一二线城市，与盒马类似，主要消费人群是中产及以上阶层，如今却是价格敏感型消费逐渐占据主流，下沉市场和低价的威力凸显。
另一方面，跟随雅戈尔后，带有阿里烙印的喵街App付费会员体系等“数字遗产”该继续推进还是放弃，又该如何协同雅戈尔的经营管理，扛住当下百货转型的阵痛期？
现实问题一连串，银泰依然难高枕无忧。
