人民币持续拉升，离岸人民币兑美元涨超400点，现报7.1124。在岸人民币兑美元涨近350点，现报7.1096。
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中国银行首席研究员宗良：中国经济有所抬头，2024年人民币对美元汇率稳中趋升
回望2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内经济发展任务，我国顶住了国内外多重因素交织叠加带来的下行压力，呈现经济持续复苏消费需求增加投资不断增长的态势。面对2024年，在继续实现经济稳定发展的目标下，也不乏对宏观经济周期未来经济走势物价水平中美利差等问题的担忧。
中国经济目前在经济周期的什么阶段？如何判断2024年的消费者物价水平和生产者物价水平？
“整体上来看，中国在发展过程中有结构性问题，也有周期性问题。但是从目前来讲，我们的周期性问题属于主导性问题，结构性问题相对来讲是第二个问题。当前，扩大需求是一个很重要的方面。在经济的下行周期阶段，尤其是在我们国家总供应超过总需求的情况下，宏观经济政策需要适当发力，使我们的经济增长总体上呈现围绕潜在增长率波动的态势。”中国银行首席研究员宗良在接受每日经济新闻专访时如此说道。
宗良是怎么理解宏观经济周期未来经济走势的？对于2024年物价水平，以及中美利差等问题又有何独到见解？记者就此对宗良进行专访，以下NBD代表每日经济新闻。
中国银行首席研究员宗良 图片来源：受访者供图
宏观政策往往根据经济周期所处的不同位置进行调整
NBD：请问宏观政策如何影响经济周期？中国经济目前在经济周期的什么阶段？
宗良：我们平时说到经济周期通常有一个很重要的情况，它会呈现一种波动态势周期性循环，类似于一年四季，春夏秋冬周而复始的循环。但是现实中，经济周期的波动性没有那么清晰。
在现实中，经济周期有三个方面比较重要比较特殊，下行上行拐点。有上有下有拐，这往往体现出周期的一个非常重要的内容，也是我们日常中分析经济周期各个方面的非常关键的一环。
这么一来，可以看到在实践中，宏观政策往往根据经济周期所处的不同位置，比如（经济周期处于）中间的话往往采取逆周期，或者说一些跨周期的措施进行调整，当然主要还是逆周期。在经济上行期间，政策整体上会压缩一点总供给总需求，类似开车一样，把（速度）稍微地收一收，踩刹车。反过来，如果是经济下行的时候，往往得加足马力再加点油，让它走得快一点。拐点的话，在经济处于从下向上或者从上向下走时，往往呈现出拐点的形态。
当今世界近几年的情况来看，有这么一种态势，全球经济呈现一种分化。比如从全球的角度来讲，现在正处于一个相对下行的状态；美国的情况又略有区别，近几年偏于朝上走，现在到了拐点；中国经济在放缓过程中又慢慢有所抬头有所上升，处于放缓过程中又呈现一个小拐点的位置，最新的中央经济工作会议精神，也对这方面作了描述，也就是稳中有开始回暖的态势，呈现这种状况。
所以我们在分析经济周期的时候，往往注重“上下和拐”三点，在这个过程中，从整体上把这几个角度分析清楚，宏观政策的效果就可以了。
整体上来看，中国在发展过程中有结构性问题，也有周期性问题。但是从目前来讲，我们的周期性问题属于主导性问题，结构性问题的相对来讲是第二个问题。
当前，扩大需求是一个很重要的方面。在经济的下行周期阶段，尤其是在我们国家总供应超过总需求的情况下，由于政策的平稳平衡性，使我们的经济增长总体上呈现围绕潜在增长率波动的态势，也就是，呈现略微的波动但基本与潜在增长率是一致的。2021到2025期间，我们预测的潜在增长率5%左右，那么我们整个经济增速在5%左右是正常的。
强调投资和消费之间的良性互动
NBD：请问您如何判断2024年的消费者物价水平和生产者物价水平？
宗良：目前来讲，从2023年物价走势我们能够看到一个特点，月度物价从原来的正通胀，慢慢到负。11月份CPI同比负0.5%，环比也是负0.5%，PPI也呈现了一种负的状态，尤其是最近这一段时间，相对来讲，从CPI和PPI来看，呈现一种负的状态。全年来看，相对来讲还是正的，但是11月份呈现负的状态。
图片来源：Wind客户端
这种状态的产生，有多方面的原因。一方面是外部的环境，比如说国际油价的下跌，会对整个价格间有所影响。另一方面，从国内的情况来讲，蔬菜猪肉等价格都有下跌，尤其猪肉的价格呈现出下跌态势也带动了整个价格的下跌趋势。
目前，总体上来讲，通胀的压力不大，比较小。但是物价也面临一种通缩的风险，大家会担心我们的物价持续下跌，会不会带来各个方面的紧缩。这种状况，从宏观政策上来讲，可能需要更加积极的政策，引导消费和投资的旺盛。这样的话，可能通胀的预期就会好转。
展望2024年，我们可以看到，2023年外贸形势总体稍微偏弱，但从最新情况看，11月份我国的外贸达到一个无论是按美元还是人民币计价，都呈现一种正增长的态势。10月份的话，用美元计价是下降的，但是用人民币计价是上升的。整体上看，说明外贸正呈现一种回暖态势。当然，也是因为全球与国内形势的好转，才引起这种变化。
当然，从国内的情况来讲，比如中央经济工作会议，也展示了这种稳定向好的态势。而且，2024年的政策还要求稳中求进，同时强调投资和消费之间的良性互动。我认为在此过程中，在政策力度上也会比较有较大的呈现。我们期待在2024年，通胀能基本平稳略有上升，我们预计2024年CPI可能在1%左右的上涨，PPI在0.5%左右的水平。
从更加全面的角度审视未来发展新动能
NBD：在地产低位运行的情形下，请问您认为中国经济增长的新动能可能是什么？
宗良：中国经济增长动能方面，我们需要从更全面的角度审视未来发展新动能。2023年是疫情恢复的一年，这一年我们很多东西正在尝试着做。2024年，我们将采取一些措施，可以说有一些新的动能需要注意。
第一，积极推进高水平开放，发挥好先进产业链的引领作用，扩大出口。在高水平开放的过程中，我们的出口可望在年底稳步上行，呈现上行态势。同时，我们要看到一个非常特殊的情况，一些高端的产业链，比如汽车产业链上，我们正在引领一个强大的产业链，因为汽车可能给电池等各类产业都带来了重大的发展机会。再比如高端智能手机，如果有一个较好的市场，也会带动大量相关的产业拓展。我们中国产业在全球产业链上的位置也在发生一种变化，一定要把这种新动能发挥出来，引领我们的出口增长。
图片来源：Wind客户端
第二，发挥消费动能。消费仍然是我们国家很重要的一个方面，2023年1月到10月，中国消费增长大概是6.9%，10月份大概是7.6%，预测全年的也应该保持在一个较高的水平上，今年消费发挥着一个很好的动能作用。在新的一年，我觉得消费可以发挥更大的这种动能，特别是中央经济工作会议特别强调，要激发有潜能的消费，同时还特别强调要打通外国人到中国经商旅游的堵点。实际上，外国人到中国消费的动力，也出现一个明显的回升。我觉得这可能成为中国经济增长的一个动能。
第三，科技创新。科技创新是新质生产力的重要体现，比如人工智能相关领域的发展，可能带来很多供给品的增加，这是一种新的动能。
第四，平衡好市场与政府的关系。要让市场发挥决定作用，政府发挥较好作用。比如民营企业能够发挥市场主体作用激发活力激发动能，也可以为2024年经济的高质量发展奠定坚实基础。
NBD：提振消费信心的关键因素是什么？
宗良：如何激发有潜能的消费，这是一个重大的课题。首先，现有的消费要能够保持下来，比如各种服务性消费，甚至包括一些生产性消费。从未来的角度讲，还可以想出一些好的方式和方法，让消费拉动一些杠杆效应，让大家更加地敢消费能消费愿消费，比如教育养老方面能做得更好，要努力提升大家的收入水平。同时，我们的措施可以更加得力一些。比如暑假期间，可以考虑在一些景点给予学生们更大的优惠，甚至也给家长一些灵活的假期，把潜在的消费激发出来，让我们每投入一元消费，都能激发比较大的潜在消费。
在供应和需求两个方面做好平衡，实现动态消费与供应的协调配合，为我们经济的高质量发展形成有效支撑。
2024年人民币对美元汇率会呈现一种稳中趋升的态势
NBD：请问您对中美利差有哪些解读？
宗良：中美利差确实呈现了一种比较特殊的状况。美国联邦基金利率现在处于比较高的状况，经过加息之后达到5.25%~5.5%的水平。这两年，中国利率水平呈现稳中下行的态势，从全球的角度来讲，能做到这种状况的国家很少。相对来看的话，日本保持了零利率，但是日元这两年贬值状况明显，贬值到150左右，是很严峻的一种状况。利率汇率资本流动之间是有密切关系的。可以这么说，在美国加息背景下，中国能做到降息，在全球来讲是一个大胆而又有底气的举措，体现出中国在政策把握上，有比较明显的定力。
当然，在某种程度上也会给我们带来一定的压力。从利差的角度上来看，比如十年期国债利率我们不到3%，美国十年期国债利率大概在4点几的水平，总共有将近一个多点的利差水平。同时，美国房贷利率现在也比较高，甚至比中国高了好几个点。
在这种状况下，我们的政策还需要统筹考量利差汇率资本流动几个方面，灵活地创造一个较好的市场环境。比较好的情形是，我们现在推进高水平开放，鼓励创造一个好的营商环境，外资方面，比如国际卡组织，像万事达卡已经获批进入中国。
在新的一年，要按照中央经济工作会议要求，打造“投资中国”品牌。外资来到中国投资有好处，就是容易进来，容易赚钱，同时容易出去，这就是一个非常良好的营商环境。我们期待在这种状况下，平衡利差汇率资本流动之间的关系，打造适宜各类市场主体的营商环境。
NBD：对于2024年的人民币走势，您如何预测？
宗良：2023年来看，前期人民币汇率有一定的升值，中间有较大幅度的贬值，贬值最大达到7.3左右，现在人民币汇率又有了回升，在7.1到7.2之间的水平。
我们理解人民币和美元之间的贬值或升值，不要简单地说人民币动还是不动，用汇率来讲，往往是两种货币的表现。实际上，人民币汇率即使稳定，但是如果用美元来衡量，作为尺子的美元有时涨有时跌，尤其“尺子”还是按照欧元日元英镑瑞士法郎瑞典克朗加拿大元6种货币来衡量它的美元指数。衡量完指数之后，对其他货币的升值或贬值都可能会产生比较明显的引导作用。此时，它的升值和贬值会是表现在我们的货币上。
2023年，美元加息整体体现在持续的过程中。在美元加息的阶段，通常一般的货币，包括人民币相对来讲对美元都呈现一种贬值的态势。但是现在来看，有几个方面都在发生变化。第一，中国的外贸顺差开始慢慢增加，外贸的形势在回暖。第二，中美之间的利差也呈现出美元加息到一定阶段，出现拐点的态势，也就是意味着美国加息基本到顶了，最多看美国什么时间降息或者维持平衡，大体上来讲，中美利差呈现收低的态势。
在这种背景下，我们预测，2024年人民币对美元汇率会呈现一种稳中趋升的态势，总体也不会呈现大幅度的升值。因为美元也可能有很多变动，中间的不确定性包括美国降息或者何时降息的时间拐点，各方面的情况也有很大的不确定性。我们觉得，呈现在“7”左右的波动态势，是大概率事件。
