金吾财讯 | 第一上海对2024年食品饮料行业展望，考虑到今年以来，国内大力推动多项相关政策以谋求促销费稳增长等，预计未来国内宏观经济有望逐步企稳回温。因此该行认为，当前市场已处于周期性底部并向上逐渐调整阶段。
然而，考虑到当前国内经济受到如房地产行业修正等因素压制，该行认为其影响周期性较长，短期内居民资产负债表仍将处于逐步去杠杆的阶段，因此政策刺激对当前经济环境的改善并非能够立竿见影，预计实际的边际变化仍需一定过程。因此，该行判断，目前消费者对未来资产价值收缩以及未来收入增长信心不足等影响或将延续，故短期内整体群众居民的消费力水平及消费意愿将保持在底部调整状态。综上，该行预计明年整体行业或将延续弱复苏态势，两极分化趋势将得到延续。
从板块估值来看，自今年3月份起，市场情绪受行业基本面转变及存量资金博弈等多方因素交叉影响，整体食品饮料板块估值再次拐头向下，并形成了持续下落的趋势。截止2023/12/08，食品饮料板块收盘价（总股本加权平均法）全年累计涨跌幅为-16.9%，PE(TTM)为25.33倍（2021年2月最高点时为62.09倍），估值分别处于过去3年5年历史分位的0.6%/4.4%。
当前整体食品饮料板块估值水平已从2021年最高点消化至历史合理或偏低区间，多数龙头企业估值已具备了较大的投资安全边际。由于食品饮料行业整体需求偏刚需，中长期维度呈现较高增长韧性，因此结合当前估值水平来看，整体板块投资性价比已逐渐凸显。未来若随着内外部宏观环境逐步得到改善，预计板块基本面及情绪面将有望形成共振，并再次推动整体估值体系回温。
