PSl重启，引起市场关注。
2024年1月2日，央行网站消息，2023年12月，国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。上一次净新增抵押补充贷款为2023年2月，当月新增17亿元。
值得注意的是，单月新增3500亿元，是PSL有史以来第三高。前两次分别为：2022年11月，新增3675亿元；2014年12月，新增3831亿元。由于此前PSL主要投入房地产相关领域市场，对于此次PSL的投向，市场颇为关注。综合市场分析来看，PSL可能用于支持“三大工程”建设，即规划建设保障性住房城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。
当前，PSL利率为2.4%，较1年期MLF（中期借贷便利）利率低10BP，有业内人士认为，未来PSL仍有下降空间。
用于“三大工程”
对于此次三大政策性银行获得新增PSL 3500亿元，中信证券首席经济学家明明对第一财经记者表示，PSL是央行货币政策工具之一，由央行向政策性银行提供期限长成本低的资金支持，兼具基础货币投放和定向贷款支持两大功能定位。
政策性银行以质押方式向人民银行申请PSL，抵押品包含高等级债券资产及优质信贷资产。2015年10月起，央行将PSL的对象由仅为国开行一家政策性银行，扩大至国家开发银行中国农业发展银行中国进出口银行。PSL资金仅可用于发放特定项目贷款。
央行曾在《结构性货币政策工具介绍》一文中这样描述PSL：2014年，人民银行创设抵押补充贷款。抵押补充贷款主要服务于棚户区改造地下管廊建设重大水利工程“走出去”等重点领域。发放对象为开发银行农发行和进出口银行。对属于支持领域的贷款，按贷款本金的100%予以资金支持。属于阶段性工具。
央行行长潘功胜日前表示，为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。
此后，市场对PSL重启以及将在哪些领域发力十分关注。明明认为，当前保障性住房建设“平急两用”公共基础设施建设城中村改造等“三大工程”项目需要大量中长期低成本资金，预计本轮新增PSL资金将主要投资于上述领域，且规模可能不止3500亿元，后续PSL或将继续投放。
华泰证券研究所副所长张继强也表示，当前房地产仍面临一定压力，基建投资也在放缓，微观主体活力不足。同时，推进“三大工程”建设，工程推进需要资金支持，PSL是合适的资金来源。此外，当前总量货币政策空间有限，PSL可以起到投放基础货币的作用。
有点疼大姐今天啥也没干我也酒家你要不显著拉动稳增长
近日，中央经济工作会议强调，积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展；加快推进保障性住房建设“平急两用”公共基础设施建设城中村改造等“三大工程”；完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。
明明表示，参考十三五期间棚改经验，PSL对于项目投资的撬动效果大约为1:2.5。PSL投放将对稳增长有着显著的拉动作用，假设新增5000亿元，不仅有望带动全年社会固定资产投资增长0.5~0.7个百分点，也有助于提振市场情绪，改变部分投资者的悲观预期。此外，PSL资金来源于央行，其投放对基础货币的影响较大，虽然有宽货币的效果，但是也存在挤压其他货币政策工具空间的可能，因此具体效果还需结合央行态度观察。
回顾此前PSL操作，在2015年至2018年期间，PSL支持棚改，余额快速增长；此后，2022年9月至11月期间，PSL重出江湖，为基建提供资金来源。
张继强认为，2015年与2022年，央行投放PSL起到了支撑投资增速稳定信用扩张的作用。当下，PSL具备再度重启的合适条件。
张继强猜测，首先在规模上，PSL或在5000亿元甚至更多，未来可能有多轮投放；在利率上，当前PSL利率为2.4%，未来仍有下降空间；在投向上则为“三大工程”。
而对于债市而言，兼具“类财政”和“宽货币”双重属性的PSL，其影响不能一概而论。
明明分析称，PSL放量初期，市场可能会对基本面修复预期改善，从而对利率形成向上的推动效果，但从当前市场对于经济修复的预期来看，PSL投放不会明显扭转市场对基本面的认知。随着基础货币投放增加，也会带来资金面的利好。在2023年末配置力量的推动下，长债利率快速下行，叠加PSL投放，短期内债市可能面临一定的调整；但市场宽货币预期依然较强，利多难言出尽，收益率曲线仍有进一步下移的空间，债市或将延续偏强震荡的格局。
