金吾财讯 | 很多跨式spread期权策略，其实根本不适合美式期权，可能是某些初学习期权时的投资者，道听途说误以为一定要用spread 才是高手。
先分析Debit call spread的细节，例如买一个比较近股价行使价的Call，再卖出一个距离股价稍高（远）的行使价call，一买一卖中间行权价（strike price）有差价，再扣除总期权金的净支付，就是最大利润，而两个行权价的期权金的净支出，就是最大损失。
举例：long call 380 腾讯 @ 15.5元，Short call 390 腾讯@ 12.0元，8月到期的期权，净支付期权金＄3.50元（15.5-12) 每张100股即每套的最大损失是$350元，到期时股价在390之上的话，最大利润是每股：390－380－3.50＝6.5元，或每100股（每张）650元，平衡点在383.5。
若是的Debit put spread则相反方向。
行使价距离可自行调节，月份可选择远近，例如400配420元，或，410配430…12月。
问题在于经常有很多投资人，在股价涨时，对方向而浮动利润出现了，但未到期或未超越行使价，他们就想提早获利平仓，最大利润本来已经不多，再提早平仓，又少了一截，而且因两个行使价，必须同时平仓，多了一重价差成本。
其实如果打算在过程中平仓，为何不做简单的long 呢？
简单一个行使价long call，数量少一些，最大亏损金额接近，上升时利润增加，又可以分几个（预排价）期权价位来平仓，这不就简单多了？
股票期权因为是美式期权，有提前被行使的困扰，用回以上例子，例如腾讯升至400元，未到期前已经处在价内，更大的困扰是有些证券商在接近到期时，会狂催你平仓或签定放弃行权合约等，因为有些股票户口不能沽空，最后交易日甚至会强制平仓其中一个价内的，怕你到期不平而沽空或买入股份不够全额，不容易放到最后到期日收市前赚尽，或两个行权价到期日一起行使，行使又要另外收费及支付买卖股票的税金。
若深入价内，有机会被提前行使short，而收到通知再主动行使自己的long仓对冲，又会面对T+1的时差。
有些投资者连行使的概念都没有，却喜欢做Spread，就等于新牌（P牌）开货柜车，面对问题时才到处询问，所以股票期权不太适合做debit 或 credit spread，debit spread 或Credit spread 只适合指数期权欧式期权。
如腾讯港交所每手100股，门槛很低， 做1000股腾讯call spread 我不如简单long call 500股或300股就算了，过程可以分段平仓应变，最大损失，和debit call spread差不多，如果真是急涨的话，还可博到倍数利润 。
