【金融启示录】财智坊：从历史数据看纳指完成破顶后走势_全球

金吾财讯 | 在人工智能（AI）狂潮推动下，科技股的表现更为突出。仅是今年上半年，纳斯达克指数和标普500指数，便分别涨升近两成和15.6%；其中，前者截至28/6为止，年内已有多达20次（或20个交易日）创历史高位（ATH；图1）！显示表现十分强势。那么，仅从纳指今年持续创历史高位的发展角度看，后市是否可继续看高一线呢？

（图1）

从2009年金融海啸后，纳斯达克指数每年创ATH的统计，可见在2015年后，纳指终走出2000年初科网股爆破的阴霾，开始再度出现破顶的行情（图2）。若然观测从2017年至2021年期间，纳指每年出现破历史高位的次数（或日数），是介乎29日至72日之间；平均则约达46日。以目前“只”曾破顶20次而言，次数略嫌偏少。故不排除今年下半年，还有不少破ATH的机会，令整体破顶日数进一步扩大。

（图2）

至于，若从纳指破ATH的次数达到顶峰（即完成破顶周期）随后一年纳指的表现，可见初期（例如，尤其首一星期）走势多呈积弱状态；平均回报（表现中位数）为微跌0.7%（-0.6%）。不过，之后的表现变得颇为参差。例如，2050100和200个交易日后的平均表现，分别为+0.6%-2.7%-0.8%和5.4%；且升跌比例多介乎一半半而已。

由此可见，当纳指完成一轮破顶行情后，短期走势呈反覆走软，惟以较长时间的角度看，纳指能否再重展升浪难料，相信还要视乎届时宏观表现估值因素，以至货币政策的取向。无论如何，从历史角度看，短期纳指破顶之旅还会延续至下半年较后时间才结束。

【团队简介】财智坊

从事金融分析研究逾十年，主力分析港美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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