金吾财讯 | 国泰君安发研报指，9月制造业PMI表现出供需两侧回暖，主因季节性因素。往后看，内需政策的发力将进一步推升10月PMI数据，四季度或将看到内需边际回暖外需小幅走弱的现象。后续内需进一步回暖的幅度有赖于可能的增量财政的规模以及投向方向，外需则受海外周期回落趋势的影响，但不排除年底或明年一季度可能出现的抢出口现象带来新出口订单指数的阶段性大幅提升。

该行续指，9月PMI数据显示新旧产业景气趋势出现反转，居民消费持续回落。往后看，政治局会议定调的关键经济政策有利于下游消费产业景气的触底回升，短期内也可能对地产有进一步的提振，持续性仍须看收储的节奏力度。而海外周期回落带来的出口压力或引致新兴产业持续承压，但不排除年底可能看到的抢出口带来的设备电子等行业出现阶段性订单提升的现象。短期内或将出现消费地产回暖，新兴产业承压。