金吾财讯 | 本周联储局议息会议，一如市场预期，启动减动周期；惟减息幅度却达半厘，稍高于预期，为市场带来一定程度的惊喜。虽然议息当日，美股表现反覆，惟翌日走势已再度重拾升势，多个主要股指并且同破历史高位。反而，美元的表现却诗人独憔悴，维持积弱状态。自今年7月下旬至今，短短不足两个月内，美汇指数已下挫超过5%。
随着联储启动减息周期，有不少分析对美元前景看淡。不过，从历史角度看，在进入减息周期后，美元又是否必会一蹶不振呢？
自1990年至今，联储局合共经历7次减息周期（包括今次），观乎之前6次情况，美汇指数在减息周期至再开启下一轮加息周期前，期间表现颇为反覆，录得升幅及跌幅出现次数各半（图1），即纵使美元已进入减息周期后，随后的走势亦未必一定会弱不禁风。
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图1
出现如斯情况，也许并不难理解，始终汇价的表现是相对的；美联储局减息，最终会否令美元受压，还要端视其它央行的货币政策情况。事实上，若根据目前利率期货显示，今年底市场预期美国联邦基金利率水平，仍将较欧洲央行官方利率，高出一厘以上！再者，若从中长线技术走势角度看，美元仍然处于2009年向上伸延的上升通道内运行，反覆上行的趋势其实并未受到破坏。
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图2：美汇指数仍然在长线上升通道内运行
故此，尽管现时利淡市场气氛，或令美元短期表现进一步受压；惟技术走势上，美汇指数于100水平应有一定的承托，且在跌穿长期上升通道底线前（约96点），美元中长线走势暂难言确认转势向下。
【团队简介】财智坊
从事金融分析研究逾十年，主力分析港美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。
