金吾财讯 | 开源证券发研指，北京时间9月19日美联储预防式降息50bp，9月23日香港交易所(00388)正式实施恶劣天气下正常交易的安排，9月24日国新办出台稳增长政策，9月19日至9月24日香港交易所上涨14.9%，相对恒生指数/恒生科技超额7.3%/4.2%。
该行指，美联储降息周期下全球流动性持续改善利好港股分母端，根据点阵图预计，2024年内预计再降息两次共计50bp，2024-2026年整体降息幅度达到250bp，利率终点为2.75-3%；9月24日地产支持政策利于国内稳增长，创设货币政策工具鼓励股市稳定，展望投资端改革促进中长期资金入市，港股通红利和成长性资产估值和换手率有望改善，港交所有望同时受益业绩改善和估值抬升；资产端趋势回暖，关注促进港股流动性政策落地。1-8月IPO数量/规模分别43家/198亿港元，分别同比+10.3%/-5.0%，恶劣天气交易优化安排政策落地，关注促进港股流动性政策持续落地。
该行认为香港联系汇率制度下美联储货币政策传导更为直接，Hibor利率跟随下调带来本地融资成本下降，同时国际资本市场对外部流动性更加敏感。港股现货ADT回暖直接利好港交所股票交易结算业务，结构性产品和衍生品受益市场间接受益，关注国内稳增长发力带来港股估值回升，港交所有望迎来业绩改善和估值上行的戴维斯双击。
该行表示，预测2024-2026港股现货ADT分别为1117/1324/1529亿港元，上修2024-2026年归母净利润预测124.7/132.4/142.7亿港元（前值为123.7/131.9/142.2亿港元），分别同比+5.2%/+6.2%/+7.7%，对应EPS分别为9.8/10.4/11.3元，当前股价对应PE分别为26.3/24.8/23.0倍，9月25日PE估值28.5倍，位于近5年14%分位数，维持“买入”评级。
